Financiële ontwikkelingen

De investeringen bereikten in 2025 een recordhoogte van € 2,1 miljard ten opzichte van € 1,8 miljard in 2024. De afgelopen jaren zijn onze investeringen gestegen om met onze infrastructuur de energietransitie mogelijk te maken. De verwachting is dat de investeringen de komende jaren verder zullen toenemen.

Dat we een dergelijke omvang van de investeringen kunnen realiseren, is in belangrijke mate te danken aan onze financiële positie en hierbij in het bijzonder de ruimte om financiering te kunnen blijven aantrekken. In 2025 zijn twee groenfinancieringen afgesloten voor een totaalbedrag van bijna € 1 miljard. Daarnaast is, zoals vorig jaar aangekondigd, een eeuwigdurende achtergestelde obligatielening afgelost met kort daarop eenzelfde uitgegeven nieuwe lening voor hetzelfde bedrag (nominaal € 500 miljoen). Daarnaast hebben we de mogelijkheid om op basis van voorwaarden de converteerbare aandeelhouderslening van € 600 miljoen om te zetten in aandelen, hetgeen onze financieringscapaciteit zal verhogen. Dit is nodig in verband met de verwachte omvang van onze investeringen in de nabije toekomst.

Per 2 januari 2025 is onze resterende cross border lease beëindigd en zijn als gevolg hiervan onze HS-netten overgedragen aan TenneT en transformatoren aan Kenter. Dit heeft een netto boekwinst opgeleverd van € 70 miljoen. Mede hierdoor bedraagt het nettoresultaat over 2025 € 289 miljoen ten opzichte van € 976 miljoen in 2024, waarin de boekwinst op de verkoop van Kenter is meegenomen. Zonder dergelijke incidentele baten is de stijging van het nettoresultaat in 2025 € 22 miljoen ten opzichte van 2024.

Ondanks de netto winst in 2025 is als gevolg van onze investeringen onze nettoschuldpositie met bijna € 0,9 miljard toegenomen en bedraagt ultimo 2025 € 4,9 miljard. Zolang onze investeringen blijven toenemen en met inachtneming van de huidige reguleringssystematiek, waarbij compensatie over gemiddeld 40 jaar in de tarieven plaatsvindt, zal jaarlijks sprake zijn van aanzienlijke financieringstekorten. Het versterken van het eigen vermogen van de netwerkbedrijven is dan ook een cruciale randvoorwaarde om de noodzakelijke investeringen te kunnen blijven doen en om te voorkomen dat investeringen in het gas- en elektriciteitsnet verder onder druk komen te staan.

Vanaf 2027 zal de reguleringssystematiek worden aangepast van maatstafregulering naar een vorm van individuele cost-plus regulering. Dit betekent onder andere het bevorderen van de grote investeringsopgave bij elektriciteit én het inspelen op het afnemend gasverbruik.

In het vervolg van dit hoofdstuk wordt het financieel beleid van Alliander kort toegelicht. Daarna komen de financiële resultaten aan de orde, net als de positie van Alliander ten aanzien van onder andere kasstromen en financiering. Deze onderdelen worden gevolgd door fiscaliteit en de belangrijkste regulatorische ontwikkelingen. Tenslotte geven we een vooruitblik op de verwachte resultaten van 2026.