Financieel beleid

Ons financieel beleid is in beginsel zo ingericht dat wij in staat zijn een solide A rating te handhaven. Dat betekent dat wij kunnen blijven investeren in onze netten en de onderneming kunnen laten groeien dankzij onze financiële positie. Dit stelt ons in staat om onze strategie uit te voeren. Met het oog op de opgave van Alliander zijn met ingang van boekjaar 2025 een aantal wijzigingen doorgevoerd in het financieel kader en het dividendbeleid die het mogelijk maken om in onze toegenomen investeringsbehoefte te blijven voorzien met behoud van een solide A rating profiel.

Wijzigingen in dividendbeleid

Tijdens de Algemene Vergadering van Aandeelhouders (AvA) van 17 april 2024 hebben Alliander en aandeelhouders afgesproken dat ze samen gaan kijken of het dividendbeleid nog passend is bij de opgave van Alliander. In mei 2024 heeft de RvB de gesprekken hierover met het Grootaandeelhoudersoverleg (GAO) gestart. Deze hebben op 24 Januari 2025 geleid tot de volgende afspraken over het te voeren dividendbeleid met ingang van 1 januari 2025:

• Continueren huidig pay-out ratio (conform huidig beleid). Als onderdeel van het financieel beleid voorziet het dividendbeleid in een uitkering van maximaal 45% van de winst na belastingen, gecorrigeerd voor fair value mutaties, periodieke vergoedingen voor leningen die via het eigen vermogen worden verwerkt en bijzondere posten die niet hebben geleid tot kasstromen, tenzij investeringen of financiële criteria een hoger winstinhoudingspercentage vereisen en/of na uitkering van dividend de solvabiliteit lager uitkomt dan 30%.

• Introductie van een plafond. Maximeren van de absolute dividenduitkering door introductie van een plafond ter hoogte van € 100 miljoen.

• Indexatie van het plafond. In de eerste twee jaar, d.w.z. de uitkering dividend over boekjaar 2024 en 2025 (die respectievelijk plaatsvinden in 2025 en 2026), is het plafond maximaal € 100 miljoen. Vanaf boekjaar 2026 wordt het bedrag van de gemaximeerde absolute dividenduitkering jaarlijks geïndexeerd op basis van de werkelijke Consumentenprijsindex (CPI), zoals gepubliceerd door het Centraal Bureau voor de Statistiek (CBS).

• Evaluatie van het beleid. Na drie jaar wordt het dividendbeleid geëvalueerd, waarbij gekeken wordt naar de impact van een eventueel nieuw methodebesluit op de verwachte financiële resultaten van Alliander en meer specifiek op de verwachte dividenduitkering en de impact op de FFO/netto schuld ratio. Over de uitkomsten van die evaluatie, die door de vennootschap wordt geïnitieerd, treden Alliander en de aandeelhouders – ieder vanuit hun eigen verantwoordelijkheid – in overleg en dit kan t.z.t. eventueel aanleiding vormen voor aanpassing van het dividendbeleid (d.w.z. aanscherping of verruiming).

Wijzigingen in financieel kader

Eind 2024 heeft de RvB besloten het financieel kader meer in lijn te brengen met de doelstelling van een solide A rating profiel. Hiertoe zijn de volgende wijzigingen doorgevoerd:

• Verlagen van de minimale streefwaarde van de FFO/nettoschuldratio. De minimale streefwaarde van de ratio FFO/nettoschuldpositie is verlaagd van 15% naar 11%. Deze verruiming is mogelijk doordat kredietbeoordelaar S&P Alliander op 14 februari 2023 een extra trede in de credit rating van Alliander heeft gegeven vanwege toekenning van de Government Related Entity (GRE) status.

• Verminderen van aantal financiële ratio's. De ratio met betrekking tot rentedekking en de nettoschuldpositie/(nettoschuldpositie + eigen vermogen)-ratio worden niet langer gehanteerd. Hiermee sluit het financieel kader beter aan bij hetgeen in de sector gebruikelijk is.

De volgende bepalingen uit het financieel kader blijven ongewijzigd:

• Voldoen aan de regulatorische vereisten voor de netwerkbeheerders.

• Afwijkend van IFRS worden voor de berekening van de ratio's de achtergestelde eeuwigdurende aandeelhouderslening en de converteerbare aandeelhouderslening voor 50% als eigen vermogen en voor 50% als vreemd vermogen aangemerkt. Daarnaast worden betaalde en ontvangen waarborgsommen in het kader van netverliezen uitgesloten voor de ratio berekeningen.

Ratio's op basis van financieel beleid Alliander

Investeringsbeleid

Het investeringsbeleid past binnen het financieel beleid en maakt onderdeel uit van de strategie van Alliander. Dit beleid bevat elementen als reguleringseisen voor de investeringen in het gereguleerde domein, onder andere in veiligheid en betrouwbaarheid, en het realiseren van een adequate investeringsvergoeding. Reguliere investeringsvoorstellen worden getoetst aan minimum rendementseisen en aan criteria opgenomen in het financieel beleid. Innovaties worden vanuit de Raad van Bestuur beoordeeld. Behalve aan kwantitatieve vereisten moeten investeringsvoorstellen voldoen aan kwalitatieve vereisten. Overigens dient te worden vermeld dat investeringen in het gereguleerde domein in beginsel voortvloeien uit de wettelijke taken van de netbeheerder.

Maatschappelijke prestaties

Alliander levert een belangrijke bijdrage aan de welvaart in Nederland. Indirect door de grote impact die het transport van energie heeft voor de Nederlandse economie en voor het welzijn dat ervaren wordt door de continue beschikbaarheid van energie. In ons impactmodel, hoofdstuk Onze impact op de maatschappij, lichten we dit toe. Het dividend dat wordt uitgekeerd aan aandeelhouders en betalingen aan kapitaalverstrekkers en overheden dragen indirect bij aan maatschappelijke doelstellingen. De verdeling en bestemming van deze posten worden hieronder toegelicht.

Financiering

Door de enorme investeringsopgave en bijbehorende financieringsbehoefte voor de komende jaren neemt het belang toe van een goede toegang tot financieringsbronnen. Alliander heeft haar financiering ingericht volgens een aantal principes waarmee zij de komende jaren op optimale wijze in de financieringsbehoefte kan voorzien:

• Kostenefficiënt. De goede credit ratings van Alliander, transparante verslaglegging en reguliere bezoeken aan investeerders stellen ons in staat om optimaal gebruik te maken van de publieke kapitaalmarkten. Hierdoor is het mogelijk om financiering aan te trekken tegen de laagst mogelijke kosten.

• Groen. Alliander ziet dat in de overwegingen van de aandeelhouders en overige investeerders, naast een gezond financieel beleid, duurzaamheid een belangrijke rol speelt. Alliander onderschrijft het belang van duurzaamheid en geeft daarom de eigen duurzaamheiddoelstelling een prominente rol in de interne sturing en de financiering. Alliander heeft de mogelijkheid om zowel groene obligaties als groen ECP uit te geven. Daarnaast beschikt zij over een gecommitteerde Sustainability Linked kredietfaciliteit. Deze financieringsstructuur stimuleert Alliander met financiële prikkels duurzame investeringen te doen en een duurzame bedrijfshuishouding te voeren. Onze inspanningen op het gebied van duurzaamheid worden gewaardeerd met duurzaamheidsklasse B van ratingbureau ISS ESG en een Medium Risk classificatie van Sustainalytics. Hiermee behoren we volgens deze ratingbureaus qua duurzame prestaties tot de beter presterende bedrijven in onze sector. Dit maakt het voor Alliander mogelijk om goed in te spelen op de groeiende vraag naar groen schuldpapier en daarmee scherpe financieringscondities te realiseren.

• Schaalbaar en flexibel. We zijn in staat om onze financieringen snel en kostenefficiënt op te schalen om in de steeds verder toenemende financieringsbehoefte te kunnen voorzien. Dit vraagt naast opgeschaalde financieringsprogramma's ook een adequate omvang van liquiditeitslijnen. Alleen met de dekking van extra gecommitteerde bankkredietlijnen blijft het mogelijk om ons ECP programma te gebruiken om naar behoefte flexibel en scherp geprijsd kortlopend schuldpapier uit te geven.

• Op lange termijn geborgd. Om ook op de lange termijn onze investeringen te kunnen financieren zijn met de Staat afspraken over eventuele kapitaalsupport vastgelegd in het Afsprakenkader. Volgens deze afspraken is toetreding van de Staat als nieuwe aandeelhouder mogelijk onder bepaalde voorwaarden. Hiermee wordt een minimale credit rating van A- (minus) geborgd hetgeen een belangrijke mate van comfort geeft aan huidige en toekomstige financiers van Alliander.

Onze financiële stakeholders

Alliander voert een actief beleid om een constructieve en open dialoog te onderhouden met aandeelhouders, obligatiehouders, financiële instellingen, kredietbeoordelaars, duurzaamheidsbeoordelaars, analisten en pers. We voorzien alle stakeholders goed en tijdig van relevante informatie over financiën, strategie, risico’s, duurzaamheid en andere onderwerpen. Dat doen we onder meer via verslagen, berichtgeving en bijeenkomsten.

Aandeelhouders

Alle aandelen van Alliander zijn direct in handen van Nederlandse provincies en gemeenten. Een volledig overzicht van alle aandeelhouders staat op www.alliander.com. Het maatschappelijk kapitaal van Alliander N.V. is verdeeld in 350 miljoen aandelen van nominaal € 5. Alle aandelen luiden op naam. Per 31 december 2024 zijn 136.794.964 aandelen geplaatst en volgestort. Contacten met aandeelhouders vinden primair plaats tijdens de aandeelhoudersvergaderingen. Daarnaast vinden overleggen plaats tussen de vennootschap en aandeelhouders buiten de aandeelhoudersvergaderingen om. Een overzicht van de overlegstructuren met aandeelhouders is terug te vinden op de website van Alliander.

Institutionele beleggers

Institutionele obligatiebeleggers zoals vermogensbeheerders, verzekeraars en pensioenfondsen verstrekken een belangrijk deel van onze vreemd vermogen financiering. Dit zijn internationale professionele partijen, grotendeels afkomstig uit Europa. We houden onze huidige en potentiële obligatiebeleggers op de hoogte van de financiële positie en resultaten van Alliander en ontwikkelingen binnen de sector. Hiertoe verzorgt Alliander, in aanvulling op de nakoming van reguliere publicatieverplichtingen, Investor Relations-activiteiten. In dit kader wordt om het jaar een Non-Deal Roadshow gehouden. De laatste vond plaats in november 2023. Gedurende 2024 hebben we alleen deal-related Investor Relations activiteiten uitgevoerd. 

Banken

Alliander beschikt over een door zeven banken gecommitteerde back-up kredietfaciliteit van € 900 miljoen met een looptijd tot december 2028. De vergoeding die voor deze faciliteit wordt betaald is mede afhankelijk van de prestaties van Alliander op een aantal duurzaamheids-KPI’s. Evenals in voorgaande jaren is in het afgelopen jaar geen gebruik gemaakt van de kredietfaciliteit. Bij de Europese Investeringsbank is in 2017 en 2018 een lening opgenomen van in totaal € 300 miljoen. De volledige lening dient in 2031 te worden afgelost.

Naast deze gesyndiceerde kredietfaciliteit met een groep van banken beschikt Alliander over een vijftal bilaterale kredietfaciliteiten met individuele banken. In 2024 zijn deze gecommitteerde back up kredietfaciliteiten verhoogd van € 400 miljoen naar € 1 miljard. De looptijd is tot eind 2025, met de mogelijkheid deze met één jaar te verlengen tot eind 2026. Onder de faciliteiten is gedurende 2024 niet getrokken.

Kredietbeoordelaars

Alliander heeft credit ratings van S&P en van Moody’s. Deze ratings bestaan uit een langetermijnrating met outlook en een kortetermijnrating. De outlook geeft de verwachte verandering op de lange termijn rating aan voor de komende jaren. Op 2 februari 2024 heeft S&P de credit rating van Alliander bevestigd op A+ met stable outlook. De sinds 13 oktober 2023 van toepassing zijnde Credit Watch Positive status is daarmee ingetrokken. Er zijn geen wijzigingen opgetreden in de credit rating van Moody's. Ultimo 2024 zijn de credit ratings van Alliander als volgt:

In het afgelopen jaar heeft Alliander diverse malen contact gehad met de kredietbeoordelaars. Hierbij is onder meer gesproken over ontwikkelingen in de regulering, de vraag naar elektriciteit, de toename in investeringen en de congestieproblematiek. De hierbij verstrekte recente financiële prestaties en prognoses van Alliander zijn door S&P en Moody’s meegenomen in de beoordeling van de kredietwaardigheid van Alliander.